茅台,会上天吗?
大数据DT
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· 2021-02-25
导读:茅台的股价,会飞天吗?
如果承认它是真的,经过一系列正确的推理,却又得出它是假的; 如果承认它是假的,经过一系列正确的推理,却又得出它是真的。
人人都会赞成,没有东西可以涨到天上去。所以茅台股价如果过高的话,一定是不合理的。 可是,在过去十年,不管茅台股价涨多高,人们都可以找出合理的解释,证明其股价是合理的。
哪怕其产品价格以2%的速度增长,即茅台如果GAGR(复合增长率)每年提高2%,按200年计算,以2017年的利润为基准,270*(1+2%)200,大概200年后是1.41万亿元利润。
第一步:假设折现率是8%,即10年期国债收益率3.2%,加真实通货膨胀率4.8%。 这8%,相当于是未来的钱,折算成现在的钱,每年要打的折扣。 第二步:假设茅台未来10年的每年增长率是10%,群众们应该不会嫌高。再假设永续年金的增长率是4%。 第三步:通过预测未来10年的现金流量值,并将折现值进行加总,得出贵州茅台的内在价值大概是17798亿,对应股价1417元。
第一次掷出正面,就给你2元; 第一次掷出反面,那就要再掷一次; 若第二次掷的是正面,你便赚4元; 若第二次掷出反面,那就要掷第三次; 若第三次掷的是正面,你便赚8元…… ...... 如此类推,掷到正面为止。
第一次的期望值是2✖️1/2=1; 第二次的期望值是4✖️1/2✖️1/2=1; 第三次的期望值是8✖️1/2✖️1/2✖️1/2=1; ...... 该游戏的期望值,等于把以上的数值加起来,那就是一直加上去,所以,是无限大!
边际效用递减原理:一个人对于财富的占有多多益善,即效用函数一阶导数大于零;随着财富的增加,满足程度的增加速度不断下降,效用函数二阶导数小于零。 最大效用原理:在风险和不确定条件下,个人的决策行为准则是为了获得最大期望效用值而非最大期望金额值。
设想有一家伟大的企业,前景无比光明,看上去将永远成长。 即使假设我们能准确预测一家企业未来无限久的盈利,我们也很难准确预测其下季度的盈利。 那么,这家公司的股票值多少钱?无限大吗?
圣彼得堡悖论里对于价值计算的函数是“无界”的,然而在现实中并非如此。 我们在计算茅台的未来现金流折现时,会假设“增长率”永远大于“折现率”。
一切预测都具有不确定性; 我们需要为自己的信念之前加上一个概率数值。
这些年来,人们在酒桌上的话题越来越分裂,大家共同相信和喜欢的东西越来越少了,所以需要一个类似茅台的东西成为信仰。 茅台酒本身变成了一种类金融产品,被人们不断地存了起来以待升值。
由一群人,分别扮演制造商、批发商和零售商三种角色,彼此只能通过订单/送货程序来沟通。 各个角色拥有独立自主权,可决定该向上游下多少订单、向下游销出多少货物。 至于终端消费者,则由游戏自动来扮演。而且,只有零售商才能直接面对消费者。
别指望一夜暴富; 投资的首要原则是不亏钱,而非最大化; 用闲钱,用你输得起的钱; 别加杠杆,不管你多么有把握; 别All in; 战胜市场几乎是不可能的事情,给自己设立一个合理的投资回报预期; 选择可信的机构,分散定投一些主流的股票指数基金等; 避开那些过于热门和旁门左道的投资诱惑; 别为那些暴富的传说闹心,祝福他们,过好自己。 最重要的是,如果有人告诉你:“茅台和比特币是信仰、投资是信仰”,那么请你记住罗素的话: 我绝不会为我的信仰而献身,因为我可能是错的。
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